北京时间周四（22日）午后，COMEX白银期货跌幅一度扩大至1.06%。晚间，国际白银短线拉升，涨至17美元上方，日内跌幅缩窄至0.46%，此前一度跌超1%。和黄金一样，在过去7天里，国际白银亦随黄金一样震荡，银价围绕17美元水平上下波动。
面对贵金属震荡市，同样的问题来了，白银的突破口在哪里？
首先我们来看看，白银现在的价格到底算不算高？这涉及到回调和反弹的问题，若市场认定白银价格被高估，则白银价格容易回调。
SilverSeek分析师Gary Christenson指出，其白银价格的经验模型显示，目前处于17美元/盎司价位的白银被低估了30%以上，这从白银和黄金、白银与美债、白银与道指和白银与美国M2的低比率可以看出。
首先，长期以来，美国国家债务呈指数级增长。这一趋势始于100多年前，不太可能逆转。与美债相比，银价处于较低水平，1991年银价为3.51美元，2001年银价为4.01美元，银价为14.32美元。银价预计还会继续走高。
其次，与道琼斯工业平均指数相比，就像1971年和2001年银价大爆发前一样，目前白银价格处于历史低位。
再次，与美国的M2相比，白银价格还是被低估，银价很有可能会继续上涨。
Christenson认为，从上面这些数据可以看出，在某种程度上，白银的确是被低估了。那么如果现在入手白银的话，白银还有多少升值空间呢？下面Orchid Research将通过观察Aberdeen Standard实体白银ETF（SIVR）的表现，间接性地论证白银到底有无增值空间。
Orchid Research在其最新研报中指出，在过去一周内，由于ETF资金持续流入，SIVR处于上行趋势中。上周购买白银ETF购买狂潮仍在继续——ETF投资者的白银持有量又增加了481吨，使白银ETF总持有量增加了2%。截至目前，ETF投资者已经积累了约2520吨白银，约占全年实物消费量的19%。
在Orchid Research看来，白银投资需求的增长，已完全抵消了电子等其它行业的疲软。ETF资金流入白银，推动今年白银的货币需求大幅上升，白银现货价格相应走高。
此外，尽管白银投资需求增加，白银的投机性持仓却继续减少。这或许表明，银价走强是受基本面趋紧的推动，而非受到期货市场投机活动的影响，这无疑是银价的看涨信号。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新持仓报告显示，截至8月13日当周，投机客连续两周明显削减了其在COMEX白银的净多头仓位。
Orchid Research称，目前投机市场轻仓白银对于银价来说是一件好事，因为这意味着对冲基金有大量的弹药可以配置在白银多头头寸，这将进一步推涨白银。此外，与黄金不同，白银尚未成为过度拥挤的交易品种，这暗示短期内银价有大量上涨空间。
基于上述原因，Orchid Research认为SIVR可以进一步走高，并预计SIVR近期将在16.00美元-17.50美元区间交易，8月底SIVR将最终触及17.5美元。同样地，Orchid Research也看涨银价。
从中长期来看，分析师Jim Sinclair指出，银价可能在一两年内翻番，并在2024年大选前大幅飙升。
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