作者：梅森&玛利亚我党生日，昨天，大A用突破三千来贺寿！今天，用两市成交量突破万亿来庆祝！估计明天，要用连涨三天来恭喜了！这时候呢，最考验心态。满仓的吃肉自然忙着各处得瑟；半仓的被刺激得总想找个票加满；而最被折磨的应该就是空仓或轻仓的，那种感觉就像是本来应该在自己兜儿了的钱被人抢了似的难受。看着别人吃肉太眼馋了，自己想这时候夹一筷子又怕挨揍，接了别人手里的最后一棒。那你该怎么办？一句话：别追涨！沉下心来，专注挖掘还没有涨的优质标的！团队小伙伴体谅大家的心理，经过一周的筛选，今天决定写它————博通集成——今天我会非常客观的把它的缺点、优点、买点都写出来。还是那句话，不要杠，买股票咱们看的就是值博率！缺点：现金流、毛利率下降我知道，企业出的年报，你们是从来不爱看的...因为懒...但其实从中最能发现问题，我就简单给大家解读一下博通集成目前的问题：1、现金流问题：经营活动产生的现金流量净额：减少了近六千万元，幅度达70.20％。减少原因：市场需求增加采购及备货。投资活动产生的现金流量净额：流出减少一千七百万元，幅度达 73.47％。减少原因：年底收回到期理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额：流入增加留意三千万元。增加原因：本期发行新股，取得股款增加所致。我查了一下，最大的那笔现金流减少原因——公司的官方解释是备货导致支出增加，为了给你们排雷，我从净利润倒推了一遍：博通集成的净利润是2.52亿元，现金流差不多就是这个数。而且存货和应收确实增加了不少，应该问题不大，不存在什么猫腻和大雷。2、毛利率下降：①资产周转率：可以发现-公司ROE比较稳定维持在30%，关于ROE这个指标我之前也强调过很多次，这里就不赘述了。其实，能长期稳定维持在20%ROE，在A股市场里，就是很不错的标的了。而博通集成的资产负债率也不高，资产周转率下降应该是因为公司IPO募资导致货币资金增加，存货和应收账款周转率是下降的。看不懂没关系，你就把它理解成一个简单的分子分母关系就行。小学咱就学过，分母越大，这个分数就越小。②销售利率：
销售净利率下降主要原因：毛利率由39.3%下降到36.25%，同时税收补贴有所下降。不过公司期间费用管控较好，由16%下降到11.93%，所以净利率下降较少。为什么毛利率会下降？主要是无线音传类芯片业务（无线麦克风、无线多媒体系统、蓝牙音箱、蓝牙耳机等）的毛利率下降，这个下降是全行业性的，从40.7%下降到25.7%。毛利率上升的业务：无线数传类芯片业务（高速公路不停车收费（ETC）、WiFi、无线键盘和鼠标、遥控手柄和无人机飞控）毛利率是上升的，从38.76%升到39.88%。优点：营收利润、技术核心、经营模式①营收、利润双增长不废话了，直接上图，更直观——营业总收入
扣非归母净利润
②核心技术：无线芯片龙头5G时代就是无线时代！博通集成一直以来的发展脉络都是清晰的，致力打造无线芯片龙头。博通集成是最早参与到国标ETC芯片设计工作的，第一款符合中国国标的ETC芯片也是博通集成设计的。技术研发：研发费用率一直保持在12%以上。 年上半年投入研发费用 4000 多万元，占当期营业收入的13.56%。研发人员占比也非常高，截止 年 6 月 3 日，全公司 138 名员工中 112 人为研发人员，研发人员占比 81.16%。技术核心：
研发项目：
③经营模式博通集成采用 Fabless模式——
专注于集成电路的设计，然后将制造和封测环节转交给专业的代工厂进行。
封测完成后产品交由博通集成进行销售。
上游供应商主要为晶圆加工厂和封装测试工厂。
这种模式，赚的就是技术研发的钱，根据下游客户的需求，快速响应开发新产品，出货卖钱。这种商业模式唯一的风险，就是IC生产旺季，可能出现晶圆代工和封装测试厂商产能有限，不能及时保证公司需求的供应。④未来爆发增长点：
关于定增，这次博通共募了7个多亿元，主要为了智慧交通、智能驾驶研发及产业化项目，包括实现车 路协同 ETC 前装芯片、车规级高精度全球定位芯片、毫米波雷达芯片以及基于边缘计算的新一代人工智能芯片等。
这次定增有助于公司及时把握智能网联汽车快速发展的历史性机遇，抢先实现车规级芯片的国产化。
对于这次募集，博通集成的发展目标就是让大家知道博通不只有ETC，它只是公司产品线之一，博通的目标是打造一站式物联网服务的产品平台。ETC不止是收费，更是智能交通、物联网的纽带。买点：技术面
1、macd底部交叉向上，整体大趋势向上。2、KDJ20附近金叉之后持续向上。3、ZJTJ出现巨大资金流入。4、成交量近期要比之前大一些，尽管今天不高。5、ENE10/10/9目前顶到上轨上，如果明天不出现继续上涨，那么会回踩中轨可能！K线，上方半年线与年线形成压制，基本与轨道线上轨是重合的，因此这个位置可能短线有个小级别的回踩，然后再涨！多说一句，这种票还是有蛮强的长线确定性！咱们说完之后被打压的概率也不小，但拉长周期，不论是基本面还是技术面，这绝对是个好票！
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