我们是谁已经不那么重要，重要的是找到投资的风口，然后努力趁势地飞……
看懂周期
一个1862年提出来的经济学概念——“朱格拉周期”，对发展呈几何加速度的现今人类社会是否还有科学的指导意义，我不知道。
但我知道有人罗列了二战后美国经济朱格拉周期，都对应了一个主导产业的系统性投资机会：60年代汽车三巨头、70年代化工三巨头和石油三巨头、80年代消费品行业“漂亮50”、90年代计算机和移动通信、00年代房地产金融、代移动互联网和新能源。
至少，感观上有道理。毕竟我们都习惯了十进位制，党也每五年就有一个发展计划，所以朱格拉的十年中周期符合我们的习惯，方便又舒服。
近年，市场流行一个著名的"风口猪飞论"风口是什么，产业周期啊。
至于系统性的投资机会是否只来自于新经济产业机会，或者旧经济的供给侧出清依然存在空间，则是众说纷纭了。
做为一个投资机构或者投资业者，你应该知道系统性的投资机会主要来自于科技发展趋势、投入产出比、市场需求和产业政策扶持这几个方面。
寻找风口
一个朱格拉周期的开始就意味着一个新兴主导产业的出现，你所要做的就是判断准确并抓住这个主导产业。
相比产业周期，金融周期的频率更长，库兹涅茨周期比朱格拉周期更能解释金融的规律。，中国市场经济的第一个金融周期开始见顶。此时，旧有的投资拉动开始失效。
新经济蓄势待发。
新旧是互为因果的，旧经济因为需求的枯竭而失去增长动能，需求又创造了新经济。
近三年资本支出复合增长率在14%以上的行业，增速从高到低包含了以下近30个行业：互联网，机场，燃气，环保，医疗，软件，传媒，水务，半导体，电工，饮料，电子元件，办公用品，电脑硬件，消费电子，商服，通信，汽车零部件，食品，农业，航空物流，家居，保险，海运，建筑，生物科技等。
复合增长率在14%以上意味着这些行业的资本规模平均每5年翻一番。
但CAPEX的高增长亦未必意味着这个行业能一帆风顺，高CAPEX必须带来高EBITDA才可以持续发展。比如互联网行业EBITDA自1995年起开始落后于CAPEX的增速，直到2000年互联网泡沫破裂。
所以，投入产出比优良才是好的产业。但仅有好的投入产出又是不足够的，产业政策支持是一个产业能否良性发展的重要保障，包括政府给予的税收优惠、财政补贴、资金支持及各种相关扶持政策。
有人说，在中国，要看准投资方向，只需看《新闻联播》就肯定没错，虽然有些调侃，但确实大方向不会错。事实证明，《新闻联播》往往比诸多专家的各种理论和分析都更靠谱，听专家的基本都踏空了，而虔诚看《新闻联播》的基本都致富了，这是中国特色。
综合来看，环保、半导体、互联网、航空物流、软件、生物科技、电子元件、汽车零部件、通信设备等行业的投资、利润以及政策支持都较为出众，是未来的风口的概率较高。
这些行业基本都符合宏观周期背后的主导产业变迁规律，主要来自三个方向：人与人连接——互联网、软件、半导体、电子元件等；物与物连接——航空物流、汽车零部件、通信设备等；延长人的寿命——环保、生物科技等。这些成为驱动未来十年宏观周期的产业浪潮。
这其中，TMT和医疗尤其突出。历史统计表明，TMT和医疗是美国过去风险投资收益最高的部分。
在中国，由于以阿里、腾讯、京东等为代表的互联网企业，依托中国巨大的人口基数和高速增长的后发优势，已经创造了世界上最大也最为发达的互联网+支付、医疗、金融、传统教育、健康、餐饮和零售等市场。互联网还能与无线应用、制造结合，有了工业4.0，有了智能制造。所以从长远来看TMT、医疗依然是热点，依然是趋势。
这个世界一点儿都不缺聪明人，很多人其实早都看到了这些，大量资金和资源正在前赴后继地涌入这些风口领域，结果就是泥沙俱下，资产泡沫。正所谓“暖风熏得游人醉，直把杭州作汴州”。
没办法，这就是资本江湖。
至于让人又爱又恨的地产，过去二十年是中国最突出的alpha；当然，现在也是，未来相当长的一段也仍将是政府的真爱，是投资的重点。
投资就是布局未来，虽然未来也最难揣测，我们仍然要拨开复杂的现实迷雾，多读书，多看《新闻联播》，多与社会交流，建立自己的逻辑与行为框架，努力看清迷雾背后的真相和方向。孙正义就曾经说过，越是迷茫，越要向远看。2000年他以2000万美元投资当时几乎没人读懂的马云和阿里，到阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元，涨幅2900倍，一跃成为日本首富。截止咋天，阿里股价最高达190.90美元，比上市价格68美元增长了1.8倍，你可以想像孙正义的财富又上涨了多少。
投资并不仅仅是看懂趋势就完事大吉，还有更多功课要做。比如股权结构与估值，比如人才与团队，比如市场地位，哪个看走眼了，都会以输钱为代价。
柯林斯在研究世界500强之后曾提出一个"先人后事'和"第五级经理人"概念，表明人，特别是卓越的人是关键，然后是机制。互联网时代也是一个终结了职业经理人的时代，取而代之的是合伙人制度。职业经理人最大的问题就是对企业没有终极关怀，因为职业经理人只是代理人而不是所有人。第三是企业的江湖地位。尤其互联网投资的共识是一般只投第一第二名企业，现在最火的共享单车就是典型的只有前两名，排在后面的正在轮番上演倒闭关门热剧。
当然，我们也不能忽略需求，需求创造产业；反过来新产业又推动新需求不断产生，形成良性循环。没有需求支撑的创新是伪创新，没有需求的模式也是伪模式，这些，我们已经见得太多太多。
说到这儿，忽然想，自己好久好久没碰布满灰尘的电视了，是时候恢复看《新闻联播》了……
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