【11/29大宗商品交易思路：农副产品系列篇】
【棉花】
棉花：外盘昨夜延续跌势。近期美棉出口数据表现欠佳，外盘承压回落，全球需求转弱的预期仍然不变，国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉受疫情影响加工和公检进度缓慢，01合约仓单存在炒作空间，短期对期价起到一定支撑作用，但疫情缓解后供应将集中释放，下游需求预期走弱，且棉价反弹至13500附近后轧花厂套保意愿增加，棉价上行阻力持续增加，中期弱势格局难改。
【白糖】
白糖：昨夜原油反弹带动糖价小幅反弹。目前全球糖市持续关注巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球开榨、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入，同时注意短期疫情管控政策对广西开榨的影响，投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。
【生猪】
生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.89元/公斤，比上一日上涨0.31元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期消费旺季，猪价或以弱势震荡为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。
【苹果】
苹果：市场担忧消费，苹果主力期货继续出现下跌。根据我的农产品网统计，截至11月24日，全国冷库入库已结束，陆续进入出库阶段，本周全国库存量为833.05万吨，较上周减少0.8万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，后期投资者可以区间操作为主。
【油脂】
油脂：夜盘跟随原油反弹。上周菜籽压榨量大增至9.3万吨，本周将增加至10.6万吨。沿海地区主要油厂菜籽库存为34.2万吨，较上周减少9.3万吨。华东地区主要油厂菜油商业库存约14.15万吨，环比上周增加2.71万吨。广西菜油商业库存约2.1万吨，环比上周增加1.1万吨。菜籽结束三周累库，但是菜油库存连续两周增加。据了解，现阶段菜油和菜籽通关仍然正常，产地加拿大周度菜籽发运数量正常，国内菜油供应将会增加，注意控制风险。短期内原油仍有下跌风险，马印去库存显著，印尼增加出口关税，现阶段棕榈油主力底部暂看7700，预计早盘高开。
【豆菜粕】
豆菜粕：夜盘豆粕近月偏弱，外盘美豆跟随美豆油和原油收涨。上周国内大豆压榨197万吨，略低于预期，本周预计增加至206万吨。豆粕现货基差继续回落，华南地区跌至01+700附近。阿根廷再度实施出口优惠汇率政策后，将对对内外盘打压，预计还可以多销售1000多万吨。国内阶段性供应增多后，关注后续物流和国内需求情况，短期豆菜粕2301价差仍将缩小。#期货[超话]# #期货#
棉花
USDA11月报告发布，报告整体中性偏空。美国农业部11月21日发布的美国棉花生长报告显示，截至11月20日当周，美棉收割率为79%，前周为71%，去年同期为74%，五年均值为71%。USDA报告表示，11月11-17日，/度美国陆地棉出口签约量为-26423吨，美国陆地棉出口装运量为32620吨；/24年度美国陆地棉出口签约量为2792吨。/度美国皮马棉出口装运量为749吨。28日美棉大幅下跌，日跌幅1.75%，收于78.78美分/磅。据国家棉花市场监测系统调查，全国新棉总产预计613.8万吨，同比增长5.8%；其中，新疆棉产量预计563.4万吨，同比增长7.1%。目前新棉交售已接近尾声，加工进度同比仍滞后明显。截至11月24日，新疆籽棉交售进度95.6%，同比下降3.4个百分点；皮棉加工进度为43.0%，同比下降20.5个百分点。下游市场方面，行情持续低迷，订单不足的情况下，叠加疫情防控限制，纺织企业开工率继续下滑，库存累库趋势没有改变，部分纱厂处于停产放假状态，棉花采购需求较弱。28日郑棉大幅下跌，日跌幅1.86%，盘中最高上探13500元/吨，最低下探13095元/吨，最终收于13170元/吨。美联储12月加息步伐预期放缓，市场情绪略有好转，但是本轮加息周期仍未结束。国内宏观利好刺激有限，在疫情广泛影响下，短期纺织市场企稳难度较大。在供给端压力逐步积累的情况下，郑棉价格恐将继续承压，操作上建议空配为主。
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