看看做价值投资的下场！
雪球上有人发帖，重仓了万科，格力和平安，其中万科持有234天，格力140天，中国平安最久，从7月29日开始买入观察仓，买入价格是89.72元每股，到目前已经830多天了！
结果可想而知，这个信奉价值投资，长期持有大蓝筹的网友亏损累累，完美地错过了这一轮以新能源为龙头的结构性牛市！
可能有人说了，在高位买的不叫价值投资，理论上是这样的，价值投资的真谛是不断寻找价值被严重低估的股票，买入并持有。但问题是，你永远也不能精准判断出来买入时候是否是底部，只能马后炮！
炒股最大的悲哀就是你投入了很大的精力对一个公司进行了深入研究，最后的结果确不是自己推演的样子！散户，在股市永远是弱者！
对低位龙头国企进行价值投资就像是是滚雪球，只要企业在成长，雪球未来会越滚越大。对平庸企业进行投机行为就是推冰砖，企业不成长，交易成本内耗，冰砖只会越推越小，很有可能到最后直接就没了。
雪球研报-牧原股份：自繁自养，猪中茅台
本轮猪周期可谓是“惊天动地”，在猪瘟中逆风起航，打破了往年猪肉的“默不作声”的潜行，在更是成为市场的热点话题，甚至有球友几度调侃吃得起猪肉的都是“富贵人家”。一飞冲天的猪价格，让猪肉企业集体振奋，作为猪企龙头的 $牧原股份(SZ002714)$ 更是一马当先，股价从8月至今年2月的最高点，累计涨幅达737.27%。但随着周期下行，牧原也迎来了回调。
曾站在风口上，亮眼的业绩奠定牧原猪企老大地位的同时，也引发了球友们的争议， 近100天内雪球牧原股份个股页内相关帖子展示次数高达933万次，牧原股份个股页进入次数多达649万次。目前在雪球App上，牧原股份的关注人数超过44万人。
雪球App13.0新版本重磅推出【选股攻略】内容模块，结构性呈现了股票投资必修课、实用攻略和雪球研报等干货内容。其中，雪球研报是雪球用户合力打造的众包研报，系统梳理了雪球站内被研究最透彻的50只股票的前世今生，带你全方位看透股票投资价值。
1月25日，牧原股份放出度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润270亿元~290亿元，同比增长342%~374%;扣除非经常性损益后的净利润300亿元~320亿元，比上年同期增长387%~420%。照此计算，作为一家养猪企业，牧原股份日赚接近1亿元，受到球友们的广泛关注。
但也有不同的声音传来， @天地侠影 对牧原赚钱感叹的同时，也对公司报表产生疑惑，在《牧原会是惊雷吗？》一文，通过罗列牧原股份三季报中各项数据，言语犀利的指出对公司固定资产偏高、关联交易、少数股东净资产收益率过低等问题。用“我感觉，去年以来，还是给牧原盖猪舍的人，才真正赚了大钱。”表达牧原固定资产迅猛的扩张的忧虑。
文章一经发出立即引起多方探讨，截止目前为止该贴已产生近600万阅读和4000条评论。随后深交所对牧原发布的问询函将时间推至高潮，牧原股份积极回应，针对提出三点质疑，指出公司生猪养殖毛利率高于同行业上市公司是合理的，系养殖方式上存在的差异，与关联企业交易价格也是公允性的。
牧原舆情的发展后，球友们参与了雪球调研团，在与公司多位高管进行深入沟通后发表自己的见解。 @建idea 在《在质疑中经受考验的牧原股份，是否具有投资价值》中描述，能够走出持续扩张步伐是关键，牧原扩张能够持续的关键是不受行业周期的影响。牧原则能做到逆周期扩产，精准把握了养殖业务扩张节奏，低成本成为扩产的最大信心。
二季度开始，“猪周期”开始大幅度下行，牧原发布的5月生猪销售简报中称，本月生猪售价环比下降16.39% ，收入下降14.44%。市场对猪肉行情普遍持消极态度，也有球友在考虑周期股的预期反转。
@小小鱼儿真快乐 在《对牧原股份的逻辑再梳理》中，先抑后扬，从对于养猪行业根本就是不屑一顾，到和牧原股份结下了缘分，赘述了牧原在高速扩张下的低成本控制能力，直言“牧原股份是所有养猪股里面最优秀的”。同时表示当悲观度过，反转何时再来。
随着生猪产能加快，生猪价格变得不容乐观，6月第二周，全国500个县集贸市场生猪价格为每公斤16.24元，同比下降45.4%。出于对生猪价格下跌影响企业盈利的考虑，猪产业链多家上市公司迎来股价对回调，牧原股价也进入低迷期。行业寒冬，多家机构纷纷提示企业要开始比拼成本控制、资金调配、防疫水平等综合能力。
面对此次降价带来的杀估值现象， @伪团座 就文章《晴雨难测的猪周期》深刻回顾了本轮周期的整个过程，反思自己的逻辑错误，“高成本不仅不能对猪价有支撑，反而成了猪价踩踏的罪魁祸首”。他强调目前公司需要活下去，将来企业才能接收大片退出者的景气周期下的产能红利。并且对牧原未来产能恢复期的效率给予乐观态度。
目前行情也在不断回暖，牧原在9月份生猪销售简报中，披露生猪销售达到308.6万头，同比增87%。且近一个月以来，牧原股价已回升3成。自繁自养，逆势扩张的牧原你还看好吗？雪球研报收录了这一年球友们对牧原的深度分析文章，带你全方位了解牧原。欢迎球友们在评论区发表你对牧原的看法。
#雪球研报全方位看透股票价值#
下周妖股大讨论（0704-08）
1、大港股份：首板，核心逻辑半导体+汽车芯片，汽车产业链延伸，汽车芯片题材反复活跃，继续研究。
2、赣能股份：四连板，核心逻辑是超临界发电+抽水蓄能+光伏+电力，该板块如新中港，继续研究。
3、鼎龙文化：两连板，核心逻辑是文化传媒+旅游+铁矿，暑期来临，文化旅游酒店反复活跃，继续研究。
4、汇顶科技：首板，核心逻辑是半导体+汽车芯片+底部，汽车芯片已规模商用，继续研究
5、中信重工：首板，核心逻辑是机器人题材+军工+工程机械，继续研究。
6、咸亨国际：两连板，核心是机器人题材+储能，继续研究。
7、哈工智能：两连板，核心逻辑是机器人题材+新能源汽车轻量化连接机器人系统应用产线，继续研究。
8、大盘综合分析：大盘在3400上下震荡，自四月底反弹以来获利盘较多，继续维持震荡格局，下跌是买进良机，现在是轻大盘重个股最好时期，个股投机情绪高涨，继续围绕热点板块的龙头股逢低布局，板块关注券商板块、新能源板块、汽车板块、旅游板块、农业种植板块等。
9、继续研究：宋城演艺、新媒股份、华策影视、罗牛山、东方证券、新宙邦、中青旅。
特此声明：以上分析完全是基于当天涨停股的背后逻辑进行挖掘梳理，是基于对龙头股战法的兴趣和复盘，每周末的妖股讨论只是本头条的专栏，不一定就是妖股才讨论，本头条只是学习研究体会，绝不是推荐股票，绝不构成买卖的建议，请投资者独立分析和判断，自负盈亏，谨慎再谨慎。
#通策医疗董事长雪球上怒喷网友#【大家各司其职就好】有“牙茅”之称的牙科龙头股通策医疗，股价是在三季度季报发布前夕，突然诡异闪崩，随后连续两日跌停，市值蒸发超过185亿。
不少中小投资者质疑，是财报信息泄露导致有先知先觉的机构提前撤退，是公司联合机构绞杀散户的“杀猪盘”。
网友的指责，似乎成了压垮骆驼的最后一根稻草。本来就焦头烂额的通策医疗董事长，心态彻底如股价一般——崩了，不顾身份地
直接爆了粗口，回怼网友。
言辞之鄙俗，投帅已经不忍卒读，更遑论复述，大家直接看图就好。
其实如果看通策医疗的财报，数据并不算糟糕。
第三季度营业收入8.19亿元，同比增长12.44%；净利润2.69亿元，同比增长5.88%。
市场对通策医疗年利润的预测是7.5亿元。按目前数据，通策医疗前三季度净利润6.2亿元，全年净利润应该是在7.1到7.3亿左右。
虽然不及预期，但也只是小幅不及预期，不至于闹出这么大反应。
有人说股价下跌的原因在于机构跑路砸盘，未免有点失之偏颇了。
比如，张坤的易方达中小盘基金，确实是在清仓式抛售，直接从前十大流通股股东名单里消失了。
按他之前的持仓数据计算，至少减持了300万股，市值应在8亿以上。
但同时，葛兰的中欧医疗基金可一直在加仓啊。葛兰三季度增持通策医疗超过10亿，生生把通策医疗加成了中欧医疗排名前三的重仓股。
当然中欧医疗基金也成了此次下跌的最大受害者之一。
可见市场对通策医疗的未来预期出现分歧是事实，但被机构联手抛弃并不存在，只是中小投资者亏损后的臆断。
所以，通策医疗的根本问题，还在于估值过高。
通策医疗作为牙科龙头，不但是一支十年上涨50倍的大牛股，更是整个医疗板块高估值的代表，被成为“医疗板块估值天花板”。
今年2月，通策医疗的动态市盈率高达236倍，而在股价闪崩前夕，动态市盈率也有139倍之高。
就算现在股价已经大幅，动态市盈率依然在接近百倍的高位。
高估值股票一旦出现业绩增速放缓，势必会迎来价值回归的漫漫长夜。
综上
未来如何应对，大家各司其职就好。
董事长做好公司经营，不必在网上跟股民斗气，真要看好自己企业前景，来个大手笔回购，比什么言辞都更具说服力。
股民要有自负盈亏的觉悟，个股投资本来就充满不确定因素，可能面临各种突发事件，不能赚了钱都归功于自己英明神武，亏了钱就怨天尤人说人家是“杀猪盘”。
基金要相信自己选择的基金经理，每个基金经理都有自己的投资策略，买进卖出都不是头脑一热那么简单的事。
基金投资就是要眼光放长远一点，不要太介意当下的盈亏，更不能盈利了就把基金经理捧成“蔡皇”，一旦亏了点立马翻脸骂人家是“菜狗”。
不管是买股票、基金还是开公司，投资就是为了赚钱嘛，那么大火气干什么。
雪球公众号一周标题·以小见大，笑看风云
【周六】股价暴跌50%，芒格再度出手！大举抄底这只股票！背后释放什么信号？而更多股民开始逐步发生变化...
——阿里巴巴
【周日】中远海控分红提案！牧原多空大战！散户想赢量化基金！宁德市值破万亿！雪球年度十大话题来了
【周一】突然暴走！大牛股连续3天20cm涨停，这个板块涨疯了！3000亿猪茅大涨超5%，养殖板块上行周期来了？
——安旭生物&牧原股份
【周二】太凶悍了！突然暴跌超80%，5倍牛股涨幅瞬间归零！基金再现自购潮，10天出手3000万，这6家已行动！
——易纬集团
【周三】霸气引爆！千亿龙头开盘直奔涨停，强势板块再度王者归来！喜报连连，眼都看花了！中概er们也哭了：曙光来了，相拥而泣！
——华友钴业
【周四】哈哈哈哈哈！每天赚2.5亿，60万股东笑了！万亿“巨无霸”大涨！股民：终于不用站岗了
——中国石油
【周五】难以置信！2个月暴涨11倍，“妖王”股价再创新高！股民：这种真和赌博差不多了，一旦疫情消退也就结束了！
——九安医疗
#基业长红#
最近一直在关注保险龙头中国平安的改革动向，其实就是要通过投资来构建全行业全产业链，改革成功股价再涨一倍问题不大吧，没成功就目前这个价格，下面是在雪球上看到一篇关于平安的分析，分享给大家
从汇丰银行到华夏幸福再到这次的方正集团，平安一直的投资端就一直深受诟病，很多人觉得平安这个投资能力甚至连散户都比不上。下文我主要是帮平安的投资端“洗洗地”，希望各位老哥客观看待。
我们先来说一说平安是一家怎样的企业，首先他是一家保险企业，核心业务是保险。其次他最为盛名的就是“金融全牌照”这个称号。在杜邦分析里，企业的盈利来源有三个：销售利润率、存货周转率和资产负债率。平安很明显是一个依赖资产负债率的企业，在这个基础上，他能以各种方式搞到的钱越多，他的利润就越大。搞钱的方式包括但不限于以下几种：保险、贷款、资管产品、股权质押、控股公司上市、发债等等。其中保险是成本最低的搞钱方式。
接下来我们再说说财务投资和战略投资的区别。财务投资是指，我投资你是为了吃分红或者赚差价，但是我并不打算参与你的实际经营。战略投资是指，我投资你是为了我们双方在业务上有所合作，达到1+1>2的效果。一般而言，财务投资都不会持有过大的股份比例，即使持股比例很高也签合同保证不参与企业经营，像是腾讯的大股东就是这样，股份占比30%，但是从不参与经营。战略投资者一定是参与企业经营的，我投资你就是为了和你合作，或者说就是为了让你给我赋能的，一般投资持股比例都会很高。
以上是背景介绍，下面我们来详细说说平安的投资决策。
众所周知，保险行业最重要的就是一前一后，前面有多少人买保险，我就有多少资金能够拿去投资，后面我投资的收益率决定了我的利润有多少。平安在很早以前就觉得，那我为什么不能通过我投资的一些企业来让更多的人买我的保险呢？这就是平安一直提的平安生态圈。保险其实是一个游离于人身/财产之外的附属产品。拿车险举例，车本身是财产，有没有车险都不影响你这个车的使用权和所有权，你买保险只不过是在买了车之后为了防个万一。但是现在平安从你买车之前就开始介入你的决策系统。你要买车，得选车吧，选车上汽车之家；对比完打算买车了，要贷款吧，贷款找平安汽车金融公司/平安银行；最后买保险时选择买了平安保险。平安旗下的保险公司最终会形成一个闭环，保险是一个最终的购买项。
所以对于平安想要打造的生态圈内的企业，平安往往都会去战略投资，甚至控股该企业。放到寿险/健康险上，要做生态圈，最重要的就是要有医疗体系。现在平安有平安好医生，但是平安好医生更加偏重于线上，平安没有一个线下的医疗体系，这个闭环就差了一环。现在方正集团的医疗体系就是一个不错的机会。虽然确实这个价格如果是仅仅为了买方正医疗的话有点贵，但是战略投资么，稍微贵一些也能接受，而且说不定将来能把方正的金融牌照卖掉回回血，此外有可能方正证券和平安证券一整合，平安证券也算是变相上市了。
再就是保险企业的投资标的不会把所有的钱都投到风险很高的股权资产上面去，这一方面是因为国家政策有所限制，另一方面是因为保险资金有一个底线的收益率要求，每年还要偿付一些到期的保险和赔付。所以保险往往是把大部分的资金投向债券，以求有一个保底的收益。投向股票时也会更加青睐那些分红稳定的企业。那分红最稳定的企业就是银行和地产了。所以平安控股了平安银行（股份制银行），投资了工商银行（国有大型银行）、建设银行（国有大型银行）、上海银行（城市商业银行）、汇丰银行（外资银行）；地产上投资了华夏幸福、碧桂园、金茂、旭辉四家。平安其他投资的企业像是京沪高速、上海家化这种也都是高分红的企业。上面的企业除了平安银行和几家地产公司以外，都是平安的财务性投资。
下面说一下，平安在地产方面的投资问题。平安投的这四家地产公司除了碧桂园，剩下三个是真不行，华夏幸福和金茂感觉已经半死不死了，旭辉好像也不是很好。这个其实是因为平安投资地产除了吃分红以外，还想自己做做商业地产。一方面是商业地产跟平安财险之间有点互动，另一方面也是商业地产运转起来也是稳定的现金流（疫情这种黑天鹅除外）。但是保险公司自己不能做地产的，所以平安就打算去控几家地产公司来帮他做这个事。可惜nb的地产公司根本可能给平安这个控股的机会，也不愿意和平安搞这种战略合作，你能想象平安去控股万科么o(╥﹏╥)o。于是平安就矮子里面拔将军，找了这么几家。像是华夏幸福吧，平安投资之后其实是不怎么管华夏幸福的死活的，平安只是一直在用华夏幸福在南方搞商业地产。所以当华夏幸福暴雷的时候，平安很爽快，很快承认雷了，而且表示不会再多出一分钱，报表上也麻利地把减值都计提了，割得很快，没有丝毫留念。平安现在应该已经在找新的地产目标了。
来源：雪球
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我在今年上半年建仓了5%的温氏股份，成本价格15.2元。当时的计划是跟踪温氏的生猪出栏变化，如果5月份生猪出栏大幅增加则选择加仓。6月初温氏股份公布环比接近50%的生猪出栏增量后，我在第二天开盘14.24块随即加仓。但这次加仓只是一次短线市场情绪的操作，第二天我就在14.8块的价格卖出了加仓部分，继续保持原有底仓不动。未来几个月，我想我会继续选择等待，直到新的加仓信号出现。
之所以调整原有的加仓计划，主要原因有以下几点：
一是今年以来生猪价格出现了大超预期的悬崖式下跌。仅仅半年时间生猪出栏价格就从年初的30块/公斤迅速下跌至目前的15块/公斤，半年跌幅超过一半以上。这样迅猛的断崖式下跌，历史罕见，也是行业内人员始料未及。如果我记得没错，直到今年年初，牧原、温氏等业内龙头企业仍然预测今年生猪价格将继续保持较高水平。尤其是去年下半年，当某个养猪上市公司的董事长喊出未来养猪行业将极度困难时，引来了市场各方的嘲笑。现在看来，真理真的是站在了少数人一边。最近几天，我经常问的一个问题是：为什么牧原、温氏等龙头企业没有预测到上半年猪价的断崖式下跌。其实，不光是龙头企业没有预测到，雪球上的一众大V也没有预测到。是大家习惯了过去2年高猪价后变得乐观了，还是市场上还有大家不了解的信息。不管是什么原因导致了猪价断崖式下跌，在目前生猪行业周期刚刚探底的背景下，买入养猪股实在不是什么好的选择。
二是今年二季度温氏可能会创出亏损记录。温氏的主营业务主要是猪和鸡的养殖，盈利来源也主要是鸡和猪。今年上半年，养鸡业务应该会取得不错的盈利，但养猪业务应该是录得了巨额的亏损。根据温氏公布的数据，一季度养猪成本是15元/斤，二季度养猪成本应该会下降，但降至多少我心里没有底数。不过可以明确的是，不管二季度温氏的养猪成本是多少，养猪业务二季度亏损是板上钉钉的事情，按照目前的生猪出栏价格，二季度养猪业务甚至是巨亏的。道理很简单，现在出栏的生猪是5个月前即1月份买的猪仔，恰好当时的猪仔价格是很高的，这一出一进，搞不好温氏一头猪的猪仔买入价和生猪卖出价是一致的，把养殖成本完全亏掉了。加之二季度肉鸡业务盈利下降，可以预测是，二季度温氏股份可能会创出上市以来的单季亏损记录。
三是温氏的生猪出栏增长可能会比预测的慢。按照原先公布的计划，温氏今年出栏生猪1200万头，明年2000万头，后年预计达到3000万头。但人算不如天算。今年上半年生猪价格的断崖式下跌打乱了温氏的出栏计划。按照公司公布的信息，5月份温氏已经暂停了外购猪仔。停止外购猪仔一方面可以降低生猪养殖成本，减少亏损；但另一方面也会降低下半年的生猪出栏，很可能导致今年继续完不成生猪出栏计划。在前期的文章中我分析指出，今后三年，温氏的养鸡、养鸭业务几乎没有新增出栏计划，温氏的新增长点完全依托养猪业务。如果养猪业务出栏增长计划推迟，那么对温氏股票的买入计划也应该相应推迟。
总的看，在目前的情形下，我会推迟温氏的买入计划，选择继续等待。在等待过程中，我持续关注买入信号：一是二季度业绩巨亏后市场的反应，如果市场波澜不惊，则买入；二是下半年的月度出栏恢复情况，如果出栏恢复超出预期，则买入；三是生猪价格的变化情况，如果生猪价格迅速打到底部，全行业创出记录亏损，则买入。
从我个人对价值的判断来看，如果温氏的生猪出栏未来2-3年可以恢复，那么当下不到900亿的市值是绝对的低估状态。但对于周期股而言，低估不等于立即买入。
坚持研究传播价值投资！！！
红狮智富
股神巴菲特的经典理论－带你了解雪球的威力
股票圈周末出大瓜啊，当年质疑广源造假的网红大V“天地侠影”时隔七年后再发帖质疑A股最大的猪股：牧原股份。现在4000亿市值，按猪周期算起，涨幅已经有十倍多。
侠影真是流量不减，那时他被跨省的时候，金融圈为之大震。现在这一个帖子，又是一瞬间火遍某球……虽然我没买过牧原股份， 但之前研究猪周期就确实怀疑过牧原财务数据。
当年的猪股龙头温氏股份市值只有当下牧原股份的四分之一。
侠影已在海外。应该不会被跨国吧？
不过，他舌战完网友后，似乎有点疲意。他最后发帖说到：今天这一弄，我又想，是不是该潜水了。雪球永远只是是非之地。做股票，还是要心甘寂寞；解闷，亦会解出太多烦恼来。今天，让自己重新体会到八、九年前的人性悲凉。每个人，天性注定。
只有唱多的A股生态里，应该多一点质疑声音。
#财经##股票##基金##畜牧业#
#牧原股份财务数据遭质疑#
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